Qualcosa si è inceppato

Le turbolenze dei mercati finanziari hanno mandato in tilt i modelli di pricing del credito strutturato, spingendo le banche a rimettere in discussione i propri input. Le banche dovranno forse modificare le ipotesi sulla correlazione? E se sì, con quali ripercussioni su patrimonio di vigilanza e capitale economico? Inchiesta di Duncan Wood

La crisi del credito non ha rispettato neanche le più antiche tradizioni del mondo dei derivati - giungendo a gettare discredito anche sulle tecniche di pricing sviluppate nel lontano 1973 dai premi Nobel Fischer Black e Myron Scholes. Il modello di Black-Scholes dimostra che le opzioni su azioni possono essere valutate utilizzando la volatilità dei prezzi di mercato, e tale intuizione è diventata la pietra angolare del pricing dei derivati - inclusa la valutazione dei prodotti creditizi al